Año: 2012 - Vol. 30 - No. 69
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Violencia y derechos de propiedad : el caso de la violencia en Colombia(Banco de la República, 2012-12) Fernández-Sierra, ManuelLa literatura económica que estudia la violencia ha analizado la forma en que un menor desarrollo de los derechos de propiedad puede generar las condiciones para que surjan procesos violentos. Sin embargo, son escasos los estudios que analizan la manera como la violencia, en el largo plazo, puede afectar las estructuras de propiedad en las zonas que han sido afectadas. Este trabajo hace una primera aproximación para establecer una causalidad del efecto de la violencia sobre las tasas de informalidad en la tenencia de la tierra en Colombia en el largo plazo. A partir del estudio de caso de uno de los periodos de violencia más intensa en Colombia en el siglo XX, se encuentra evidencia que los municipios que fueron afectados en este periodo con una probabilidad mayor en 10 puntos porcentuales de tener brotes de violencia tienen tasas de informalidad en la tenencia de la tierra que son superiores en cerca de 2.9 puntos porcentuales (0.15 desviaciones estándar).Artículos de revista. 2013-12-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 69. Diciembre, 2012. Pág.: 112-147.Item Open Access¿Responde el Banco de la República a los movimientos en la tasa de cambio real?(Banco de la República, 2012-12) Riveros-Saavedra, Egberto Alexander; Riveros-Saavedra, Egberto AlexanderPara los bancos centrales con régimen de inflación-objetivo modificar la tasa de interés de política monetaria como respuesta a la apreciación de la tasa cambio puede poner en riesgo el cumplimiento de la meta de inflación. Este trabajo determina qué tan importante ha sido el comportamiento de la tasa de cambio real para el Banco de la República a la hora de establecer el nivel de la tasa de interés. El estudio revela que el emisor, en los primeros años de implementación del esquema de inflación-objetivo, habría considerado la tasa de cambio real al momento de decidir el nivel de tasa de interés; sin embargo, dicha variable ha perdido importancia. La metodología de estimación de la función de reacción del Banco de la República consiste en un modelo de elección discreta (probit dinámico) que considera los cambios discretos y poco frecuentes en la tasa de interés.Artículos de revista. 2013-12-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 69. Diciembre, 2012. Pág.: 150-194.Item Open AccessEl canal de préstamos de la política monetaria en Colombia : un enfoque FAVAR(Banco de la República, 2012-12) Tenjo-Galarza, Fernando; Rodríguez-Hernández, Diego Hernán; Gómez-González, José EduardoEn este trabajo se utiliza un modelo FAVAR (Factor Augmented Vector Autoregression) con el fin de examinar el papel que las condiciones financieras de los bancos, reflejadas en la información recopilada a nivel individual, tienen en la transmisión de la política monetaria. El tipo de modelo utilizado acá permite, así mismo, reconciliar los niveles de análisis macro y microeconómico. En el FAVAR se incluyen factores comunes macroeconómicos extraídos de un grupo de series macroeconómicas. Así mismo, se incluyen factores obtenidos de las razones financieras construidas a partir de las hojas de balance de los bancos. Se encuentra que los factores construidos, a partir de las razones de liquidez, solvencia y apalancamiento, contribuyen a entender la dinámica macroeconómica. Sin embargo, esta dinámica se ve, a su vez, afectada por la postura de la política monetaria. Así mismo, se encuentra que la liquidez de los bancos es muy importante en la transmisión de los choques monetarios del resto de la economía. En general, esta investigación está en la línea de mejorar los análisis de la política monetaria con modelos que consideren el crédito y los aspectos financieros de la economía.Artículos de revista. 2013-12-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 69. Diciembre, 2012. Pág.: 195-256.Item Open AccessLecciones de las crisis financieras recientes para el diseño e implementación de las políticas monetarias y financieras en Colombia(Banco de la República, 2012-12) Zárate-Perdomo, Juan Pablo; Cobo-Serna, Adolfo León; Gómez-González, José EduardoEl presente trabajo da cuenta de las principales lecciones que se han recogido en materia de la política monetaria y financiera sobre la crisis actual y traza un paralelo con la crisis colombiana de los noventa (guardadas las proporciones) y con las acciones que de ella se derivaron. Además, propone algunas acciones que podrían adoptarse en materia de implementación de las políticas monetarias y financieras con el fin de reducir los riesgos asociados con el comportamiento del sistema financiero y de crédito, tendientes a buscar una economía más estable y con menores desbalances macroeconómicos en el largo plazo.Artículos de revista. 2013-12-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 69. Diciembre, 2012. Pág.: 258-293.Item Open AccessChoques internacionales reales y financieros y su impacto sobre la economía colombiana(Banco de la República, 2012-12) Echavarría, Juan José; González-Gómez, Andrés; López-Enciso, Enrique Antonio; Rodríguez-Niño, NorbertoEn este documento se utilizó la metodología FAVAR (Factor Augmented VAR), para evaluar el impacto de cambios no esperados en cuatro variables internacionales: las tasas de interés de corto plazo, el riesgo, el precio real del petróleo, el café y el carbón y la actividad económica mundial. Se utilizan funciones de impulso-respuesta y descomposición histórica de choques para evaluar la importancia de los factores externos en la actividad económica colombiana, con énfasis en la crisis de fin de siglo.Artículos de revista. 2013-12-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 69. Diciembre, 2012. Pág.: 14-66.Item Open AccessFlujos de capital y fragilidad financiera en Colombia(Banco de la República, 2012-12) Gómez-González, José Eduardo; Silva-Escobar, Luisa Fernanda; Restrepo-Ángel, SergioEn este trabajo se estudian las interrelaciones existentes entre flujos de capital y estabilidad financiera en Colombia, en el período comprendido entre los años 1995 y 2011 con datos trimestrales. Se utilizan modelos VAR cointegrados en niveles, por medio de los cuales se encuentra que si bien no parece haber una relación directa significativa entre flujos de capital y estabilidad financiera, existe una relación indirecta entre estas dos variables, intermediada por la relación cartera/PIB.Artículos de revista. 2013-12-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 30. No. 69. Diciembre, 2012. Pág.: 68-109.Item Open AccessNota editorial(Banco de la República) Iregui-Bohórquez, Ana MaríaEste número de la revista Ensayos sobre Política Económica presenta seis artículos que abordan temas fundamentales para la comprensión de la economía colombiana, con énfasis en política monetaria, estabilidad financiera, propiedad de la tierra y flujos de capital. El primer artículo, elaborado por Echavarría, González, López y Rodríguez, utiliza la metodología FAVAR para analizar el impacto de choques internacionales sobre la economía colombiana, concluyendo que estos choques no son independientes y que los más influyentes son el VIX y las tasas de interés, especialmente durante la crisis de fin de siglo. El segundo estudio, de Gómez, Silva, Restrepo y Salazar, explora la relación entre los flujos de capital y la estabilidad financiera en Colombia entre 1995 y 2011. Encuentran que esta relación es indirecta y está mediada por el indicador cartera/PIB, lo que sugiere que mayores flujos de capital impulsan el crédito financiero. En el tercer artículo, Manuel Fernández investiga los efectos de La Violencia (1948–1953) sobre la informalidad en la tenencia de tierras rurales. Concluye que los impactos de la violencia persisten a largo plazo, generando un círculo vicioso entre conflictos violentos y debilidad en los derechos de propiedad. Alexander Riveros, en el cuarto artículo, analiza la relevancia de la tasa de cambio real en las decisiones del Banco de la República sobre la tasa de interés entre 2001 y 2011. A través de un modelo probit dinámico, encuentra que esta variable fue considerada en los primeros años del régimen de inflación objetivo, pero ha perdido importancia con el tiempo, posiblemente por el uso de instrumentos alternativos de intervención cambiaria. El quinto artículo, de Tenjo, López y Rodríguez, también emplea la metodología FAVAR para estudiar el canal de préstamos de la política monetaria. Determinan que la postura monetaria tiene efectos asimétricos sobre la economía, y que la liquidez bancaria es el factor más determinante en la transmisión de dicha política. Finalmente, Zárate, Cobo y Gómez reflexionan sobre las lecciones que deja la crisis financiera reciente, comparándola con la crisis colombiana de los años noventa. Proponen medidas para mejorar la implementación de políticas monetarias y financieras, con el objetivo de fortalecer la estabilidad económica y reducir los desequilibrios macroeconómicos a largo plazo. En conjunto, estos artículos ofrecen una visión integral y crítica sobre los desafíos estructurales y coyunturales que enfrenta la economía colombiana, aportando herramientas analíticas y propuestas de política pública relevantes para el contexto actualArtículos de revista. 2012-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 31. No. 69. Diciembre, 2012. Pág:6-8.