2020-04-062020-04-062020-04-07https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/9831En este documento presentamos evidencia de un nuevo mecanismo de transmisión de movimientos de la tasa de cambios a la balanza comercial. Utilizamos una estrategia de identificación novedosa que aprovecha las diferencias en la deuda en moneda extranjera de las firmas colombianas y en las fechas de vencimiento de estos créditos para analizar los cambios en las exportaciones y las importaciones de las firmas con diferentes niveles de exposición financiera a una depreciación de la moneda a través de la revaluación de su deuda. Demostramos que una revaluación de la deuda no tiene efecto sobre las exportaciones, pero la contracción de las importaciones es más fuerte para aquellas firmas que están más expuestas financieramente a una depreciación. Sin embargo, la respuesta de las importaciones se explica únicamente por firmas importadoras que no exportan. Estos resultados se pueden racionalizar con un modelo en el que los exportadores están protegidos de revaluaciones de la deuda a través de ingresos en moneda extranjera. Concluimos que la financiación de las firmas en una moneda dominante refuerza el efecto expansivo de una depreciación en la balanza comercial.We provide evidence on a new transmission channel of exchange rate movements to net exports. Using a novel identification strategy by exploiting firms’ foreign currency debt and debt maturity structure in Colombia, we analyze the trade response of firms that are financially more exposed to a depreciation through a debt revaluation channel. We show that while exports are unaffected by the debt revaluation, imports contract more sharply for firms with larger financial exposure to the depreciation. However, the import response is exclusively driven by firms that import but do not export. The results can be rationalized by amodel where exporters are shielded from debt revaluation as they have revenues in foreign currency. We conclude that dominant currency financing strengthens the expansionary impact of a depreciation on the trade balance.30 páginas : gráficas, tablasPDFengOpen AccessImportacionesExportacionesTasa de cambioDescalces cambiariosEstructura del capitalRevaluación de la deudaWorking PaperF31 - Foreign ExchangeF32 - Current Account Adjustment; Short-Term Capital MovementsF41 - Open Economy MacroeconomicsG32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; GoodwillImportsExportsExchange ratesForeign currency exposureCapital StructureDebt RevaluationTasa de cambio real -- Países en desarrolloDevaluación -- ColombiaPrecios de exportaciones -- ColombiaComercio exterior -- ColombiaAcceso abiertoAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0F31 - Tipos de cambioF32 - Ajustes de la balanza por cuenta corriente; Movimientos de capital a corto plazoF41 - Macroeconomía de la economía abiertaG32 - Política de financiación; riesgo financiero y gestión de riesgos; Estructura del capital y de la propiedad; Valor de empresa; fondo de comercioLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.The opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.Objeto de publicación: La obra de mí (nuestra) autoría tiene por objeto ser publicada en el Portal de Investigaciones del Banco de la República e incluirla en el repositorio institucional de esa misma entidad. La obra podrá consistir en documento escrito, audiovisual, audio, gráfico, fotográfico, infográfico, podcasts, etc., y podrá estar en cualquier formato conocido o por conocerse.Datos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.https://hdl.handle.net/20.500.12134/9831