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The Effects of Foreign Investor Composition on Colombia´s Sovereign Debt Flows

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dc.audiencePolicymakerseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorGamboa-Estrada, Fredy
dc.creatorSánchez-Jabba, Andrés Mauricio
dc.creator.firmaFredy Gamboa-Estrada
dc.creator.firmaAndres Sanchez-Jabba
dc.date.accessioned2022-12-22T14:09:25Zspa
dc.date.available2022-12-22T14:09:25Zspa
dc.date.created2022-12-27spa
dc.date.issued2023-02-16
dc.descriptionLa composición de la base inversionista en el mercado de deuda soberana es importante porque el comportamiento de los inversionistas varía según distintos factores, como las preferencias de los accionistas, las restricciones regulatorias y los mandatos de rentabilidad, que pueden afectar los flujos en este mercado. Para evaluar lo anterior, examinamos los determinantes de las inversiones en deuda soberana de los fondos de inversión y los fondos de pensiones extranjeros en Colombia. Nuestros resultados indican que los fondos de inversión muestran alta sensibilidad a choques en factores globales, como la tasa de política de la Reserva Federal, el riesgo soberano y la composición de índices financieros. Ello contrasta con los hallazgos para los fondos de pensiones, que no presentan una respuesta estadísticamente significativa al examinar estos factores, aspectos que resaltan las diferencias en el comportamiento de los inversionistas extranjeros en mercados emergentes.spa
dc.description.abstractAssessing the composition of sovereign debt holders is important because investors’ behavior varies according to distinctive components, including shareholders’ preferences, regulatory constraints, and profitability mandates. To study this issue, we examine the determinants of offshore investments of mutual funds and pension funds, which concentrate Colombia’s outstanding sovereign debt. Our results indicate that mutual funds exhibit considerable sensitivity to shocks in global factors, such as the Federal Funds Rate, sovereign risk, and the composition of financial indices. This contrasts with findings among pension funds, for which we detected no statistically significant effects when examining these factors, underlining the differences in foreign investor behavior that could impact sovereign debt flows within emerging markets.eng
dc.description.notesEnfoque Este documento analiza la sensibilidad de los flujos de deuda soberana en Colombia a la composición de la base inversionista extranjera. Mediante técnicas econométricas que combinan modelos generalizados de momentos para el período 2009-2020, se estudian los principales determinantes de inversión entre los fondos de inversión y los fondos de pensiones, agentes que concentran la mayor parte de las inversiones de no residentes en títulos de deuda pública local (TES). Este ejercicio se realiza con el objetivo de establecer si las inversiones en este mercado dependen de estrategias de inversión determinadas por el tipo de agente. Contribución Este estudio muestra que la composición de la base inversionista extranjera incide sobre los flujos de deuda pública en Colombia. En particular, resalta el alto grado de exposición del mercado soberano frente a las estrategias de inversión adoptadas por los fondos de inversión. La creciente sensibilidad del mercado frente a choques globales, causada por una elevada participación de este tipo de agentes, sugiere que a futuro se podrían repetir episodios de volatilidad desencadenados por choques externos. Este riesgo puede ser contrarrestado por el comportamiento de los inversionistas institucionales, particularmente de los fondos de pensiones, cuya sensibilidad a choques globales es significativamente menor y los cuales desempeñan un rol estabilizador que reduce la volatilidad del mercado financiero. Este enfoque amplía la literatura sobre los determinantes de los flujos de portafolio en economías emergentes. Adicionalmente, este es el primer documento para Colombia del cual se tiene conocimiento que analiza los determinantes de la inversión extranjera en deuda soberana local por tipo de inversionista. Resultados Nuestros resultados indican que los fondos de inversión muestran alta sensibilidad a choques en factores globales, como la tasa de política de la Reserva Federal, el riesgo soberano y la composición de índices financieros. Ello contrasta con los hallazgos para los fondos de pensiones, que no presentan una respuesta estadísticamente significativa al examinar estos factores, aspectos que resaltan las diferencias en el comportamiento de los inversionistas extranjeros en mercados emergentes.spa
dc.format.extent23 páginas: imágenes, gráficosspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/10580spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10580spa
dc.language.isoengspa
dc.publisherBanco de la Repúblicaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1222spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1222spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/be-1222spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No. 1222spa
dc.relation.numberBorrador 1222spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/en/effects-foreign-investor-composition-colombias-sovereign-debt-flowsspa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1222.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/jq4hspa
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dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0spa
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dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.spa
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/spa
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1222spa
dc.subjectInversionistas extranjerosspa
dc.subjectFlujos de deuda soberanaspa
dc.subjectChoques globalesspa
dc.subjectMétodo generalizado de momentosspa
dc.subject.brtema7. Sector externo y economía internacionalspa
dc.subject.jelC22 - Time-Series Models; Dynamic Quantile Regressions; Dynamic Treatment Effect Models; Diffusion processesspa
dc.subject.jelG11 - Portfolio Choice; Investment Decisionsspa
dc.subject.jelG15 - International Financial Marketsspa
dc.subject.jelG23 - Non-bank Financial Institutions; Financial Instruments; Institutional Investorsspa
dc.subject.jelspaC22 - Modelos de series temporales; Regresiones cuantiles dinámicas; Modelos dinámicos de tratamiento; procesos de difusiónspa
dc.subject.jelspaG11 - Selección de cartera; Decisiones de inversiónspa
dc.subject.jelspaG15 - Mercados financieros internacionalesspa
dc.subject.jelspaG23 - Instituciones financieras (excepto bancos); Instrumentos financieros; Inversores institucionalesspa
dc.subject.keywordForeign investorsspa
dc.subject.keywordSovereign debt flowsspa
dc.subject.keywordGlobal shocksspa
dc.subject.keywordGeneralized method of momentsspa
dc.subject.lembMercados financieros internacionales -- Colombia -- 2022spa
dc.titleThe Effects of Foreign Investor Composition on Colombia´s Sovereign Debt Flowsspa
dc.title.alternativeLos efectos de la composición de la base inversionista extranjera sobre los flujos de deuda soberana en Colombiaspa
dc.typeWorking Paperspa
dc.type.hasversionPublished Versionspa
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: nospa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.validadorSubgerencia de Estudios Economicos - Juan Esteban Carranza - jcarraro@banrep.gov.cospa

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