dc.audience	Policymakers	eng
dc.audience	Researchers	eng
dc.audience	Teachers	eng
dc.audience	Students	eng
dc.coverage.sucursal	Bogotá	spa
dc.creator	Gómez-Pineda, Javier G.
dc.creator	Roa-Rozo, Julián
dc.creator.firma	Javier G. Gómez-Pineda
dc.creator.firma	Julián Roa-Rozo
dc.date.accessioned	2023-04-20T14:15:04Z	spa
dc.date.available	2023-04-20T14:15:04Z	spa
dc.date.created	2023-04-20	spa
dc.description	El documento propone una descomposición univariada del PIB entre tendencia y ciclo en la que el producto tendencial presenta histéresis cuando se mide en forma de desviación y presenta ciclos económicos cuando se mide en primera diferencia. La histéresis es inducida como la consecuencia de choques oferta y demanda que están correlacionados. Estimamos la brecha del producto de 89 economías en frecuencia trimestral y de 219 economías en frecuencia anual. A diferencia de otras estimaciones existentes del producto tendencial, las de la descomposición tendencia-ciclo con histéresis no son suaves, mitigan el problema del auge artificial anterior a la recesión y son menos sensibles a los nuevos datos. La volatilidad y la dispersión fueron bajas en la Edad Dorada y altas en el periodo de entreguerras, incluso más en las economías avanzadas que en las economías de mercado emergentes y en desarrollo. En el periodo de posguerra, sin embargo, la volatilidad y la dispersión fueron bajas en las economías primeras y altas en las segundas.	spa
dc.description.abstract	The paper proposes a univariate trend-cycle decomposition of GDP in which trend output exhibits hysteresis when measured in deviation form and business cycles when measured in first difference. Hysteresis is induced as the product of supply and demand shocks that are correlated. We estimate the output gap for 89 economies at a quarterly frequency and 219 economies at an annual frequency. Unlike other existing estimates of trend output, those from trend-cycle decomposition with hysteresis are not smooth, mitigate the problem of the artificial pre-recession boom, and are less sensitive to new data. Volatility and dispersion were low in the Gilded Age and high in the inter-war period, even more so in advanced economies than in emerging-market and developing economies. In the post-war period, however, volatility and dispersion were low in the former and high in the latter.	eng
dc.description.notes	Enfoque De acuerdo con el enfoque keynesiano tradicional, las fluctuaciones económicas son causadas por choques reales que afectan la brecha del producto mientras que el producto tendencial evoluciona de forma suave. En contraste nosotros argumentamos que la tendencia puede no evolucionar de forma suave. Aún más, argumentamos que las fluctuaciones económicas son causadas por choques de demanda y oferta que están correlacionados y que afectan tanto el producto tendencial como la brecha del producto. Entonces, el producto tendencial y la brecha del producto son impulsados por choques de demanda que inciden en los choques de oferta y por lo tanto afectan la tendencia. Como los choques de demanda y oferta están correlacionados, tanto la brecha como el producto tendencial muestran ciclos. Contribución La contribución del artículo es un filtro en el que los choques de demanda tienen efectos permanentes sobre la tendencia, es decir, un filtro con histéresis. En los resultados la tendencia no evoluciona de forma suave; de hecho, puede colapsar al comienzo de las recesiones, como por ejemplo en la mayoría de las economías al comienzo de la recesión de la pandemia del COVID-19. Además, la brecha del producto no necesariamente sugiere un auge antes de cada recesión, como sucede con filtros como el de tendencia lineal local o el de Hodrick-Prescott. Finalmente, la brecha del producto cambia menos a medida que hay más datos disponibles, también en contraste con los filtros citados en donde el producto tendencial evoluciona de forma suave. Resultados En la estimación con el filtro propuesto el producto potencial durante la crisis financiera de 2008-2009 evidenció una importante histéresis en las economías avanzadas. Este no fue el caso en las economías emergentes y en desarrollo. En contraste, durante la recesión del COVID-19 el producto tendencial registró importante histéresis tanto en las economías avanzadas como en las economías emergentes y en desarrollo. Con base en la volatilidad y dispersión de las fluctuaciones económicas, tres períodos históricos fueron identificados: el período relativamente tranquilo de 1870-1910, conocido como la Época Dorada; el período relativamente turbulento de 1910-1950, que llamamos el período de guerras y entre guerras; y el período posterior a la segunda guerra mundial, 1950-, relativamente tranquilo en las economías avanzadas y relativamente turbulento en una cantidad de países emergentes y en desarrollo. El crecimiento de largo plazo del producto tendencial aumentó considerablemente durante la expansión económica de la segunda postguerra. Desde los años setenta el crecimiento de largo plazo del producto tendencial bajó junto con la reducción del crecimiento de la productividad. Al contrastar la brecha del producto de la descomposición ciclo-tendencia con la estimada por medio de otras metodologías en frecuencia anual y disponible en algunas bases de datos públicas, se hacen evidentes las ventajas de la descomposición ciclo-tendencia con histéresis; a saber, el producto tendencial no evoluciona de forma suave, la brecha del producto no necesariamente muestra un auge antes de cada recesión, y la brecha del producto registra revisiones menores a medida que se incorporan datos nuevos. Estas ventajas se obtienen al costo de una brecha del producto que es un poco menos variable y un producto tendencial que es variable; la desviación estándar de la brecha del producto es menor en alrededor de un quinto.	spa
dc.format.extent	67 páginas : gráficas, tablas	spa
dc.format.mimetype	PDF	spa
dc.identifier.handle	https://hdl.handle.net/20.500.12134/10615	spa
dc.identifier.uri	https://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/10615	spa
dc.language.iso	eng	eng
dc.publisher	Banco de la República	spa
dc.relation.doi	https://doi.org/10.32468/be.1230	spa
dc.relation.handle	https://hdl.handle.net/20.500.12134/10615	spa
dc.relation.info	https://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1230	spa
dc.relation.inves	https://investiga.banrep.gov.co/es/be-1230	spa
dc.relation.ispartof	Documentos de Trabajo	spa
dc.relation.ispartofseries	Borradores de Economía	spa
dc.relation.isversionof	Borradores de Economía; No.1230	spa
dc.relation.number	Borrador 1230	spa
dc.relation.portal	https://www.banrep.gov.co/es/trend-cycle-decomposition-hysteresis	spa
dc.relation.repec	https://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1230.html	spa
dc.relation.shortdoi	https://doi.org/j6qq	spa
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dc.rights.spa	Acceso abierto	spa
dc.rights.uri	https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/	eng
dc.source.handleRepec	RePEc:bdr:borrec:1230	spa
dc.subject	Histéresis	spa
dc.subject	Ciclo de los negocios	spa
dc.subject	Modelo univariado	spa
dc.subject	Descomposición cyclo-tendencia	spa
dc.subject	Producto tendencial	spa
dc.subject	Brecha del producto	spa
dc.subject	Producto potencial	spa
dc.subject	Fluctuaciones económicas	spa
dc.subject.brtema	6. Actividad económica y mercado laboral	spa
dc.subject.jel	E32 - Business Fluctuations; Cycles	eng
dc.subject.jel	E50 - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit: General	eng
dc.subject.jel	O47 - Empirical Studies of Economic Growth; Aggregate Productivity; Cross-Country Output Convergence	eng
dc.subject.jel	E58 - Central Banks and Their Policies	eng
dc.subject.jel	E37 - Prices, Business Fluctuations, and Cycles: Forecasting and Simulation: Models and Application	eng
dc.subject.jelspa	E32 - Fluctuaciones económicas; Ciclos	spa
dc.subject.jelspa	E50 - Política monetaria, bancos centrales, oferta de dinero y crédito: Generalidades	spa
dc.subject.jelspa	O47 - estudios empíricos del crecimiento económico; Productividad agregada; Convergencia	spa
dc.subject.jelspa	E58 - Bancos centrales y sus políticas	spa
dc.subject.jelspa	E37 - Precios, fluctuaciones y ciclos económicos: Predicción y simulación; Modelos y aplicación	spa
dc.subject.keyword	Hysteresis	eng
dc.subject.keyword	Business cycles	eng
dc.subject.keyword	Business Fluctuations	eng
dc.subject.keyword	Univariate model	eng
dc.subject.keyword	Trend-cycle decomposition	eng
dc.subject.keyword	Trend output	eng
dc.subject.keyword	Output gap	eng
dc.subject.keyword	Potential output	eng
dc.title	A trend-cycle decomposition with hysteresis	eng
dc.title.alternative	Una descomposición tendencia-ciclo con histéresis	spa
dc.type	Working Paper	eng
dc.type.hasversion	Published Version	eng
dc.type.spa	Documentos de trabajo	spa
local.caie.checklist1	1. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: si	spa
local.caie.checklist2	Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLE	spa
local.caie.validador	Subgerencia de Estudios Economicos - Juan Esteban Carranza - jcarraro@banrep.gov.co	spa

A trend-cycle decomposition with hysteresis

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