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Analyzing Exchange Rate Dynamics within the Global Financial Cycle: A DCC-Copula approach

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dc.audiencePolicymakerseng
dc.audienceResearcherseng
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dc.audienceStudentseng
dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorMelo-Velandia, Luis Fernando
dc.creatorRomero-Chamorro, José Vicente
dc.creatorNiño-Garavito, Diego
dc.creator.firmaLuis Fernando Melo-Velandiaspa
dc.creator.firmaJosé Vicente Romerospa
dc.creator.firmaDiego Niño-Garavitospa
dc.date.accessioned2025-07-03T17:43:14Zspa
dc.date.available2025-07-03T17:43:14Zspa
dc.date.created2025-07-08spa
dc.descriptionEl Ciclo Financiero Global (GFC), definido como las fluctuaciones en los flujos internacionales de capital, los precios de los activos y el apetito por el riesgo, ha captado una atención significativa por parte de la literatura reciente en finanzas internacionales, los analistas de mercado y los responsables de política económica. En este estudio emplean modelos de Cópulas con Correlaciones Condicionales Dinámicas (DCC, por sus siglas en inglés) para examinar las correlaciones entre las tasas de cambio de un grupo de siete economías desarrolladas y diecisiete economías emergentes. A partir de estos resultados y utilizando métodos de datos de panel cuantílicos, se evalúa cómo se comportan las correlaciones dinámicas de las tasas de cambio frente a variables asociadas al GFC, en particular el índice VIX. Los hallazgos contribuyen a una mejor comprensión de la interconexión entre las condiciones financieras internacionales y los mercados cambiarios, tanto a lo largo del tiempo como durante episodios de estrés, ofreciendo implicaciones relevantes tanto para los responsables de política como para los participantes del mercado cambiario.spa
dc.description.abstractThe Global Financial Cycle (GFC), defined as the fluctuations in international capital flows, asset prices, and risk appetite, has garnered significant attention from the recent international finance literature, market practitioners, and policymakers. This study employs a Dynamic Conditional Correlation (DCC) Copula model to examine the interaction between exchange rates for a group of seven developed economies and seventeen emerging market economies. Using these results and employing quantile panel data methods, we assess how the time-varying correlations of exchange rates behave in relation to variables associated with the GFC, specifically the VIX. The findings contribute to understanding the interconnectedness between time-varying international financial conditions and currency markets over time and during stress episodes, offering relevant implications for policymakers and market participants.eng
dc.description.notesAnálisis de la dinámica de las tasas de cambio en el contexto del ciclo financiero global: un enfoque con modelos DCC-Cópula Enfoque: Este estudio emplea modelos de Cópulas con Correlaciones Condicionales Dinámicas (DCC-Copula) para analizar las correlaciones entre los tipos de cambio de siete economías desarrolladas y diecisiete economías emergentes. A partir de estos resultados, y utilizando modelos de datos de panel cuantílicos, se evalúa cómo las correlaciones bilaterales entre monedas responden a variables asociadas al Ciclo Financiero Global (GFC), en particular el índice VIX. Contribución: La literatura reciente ha destacado la relevancia del GFC —en especial, las medidas de aversión al riesgo global y la política monetaria estadounidense— para entender la dinámica cambiaria. Este estudio aporta evidencia empírica novedosa sobre cómo las condiciones financieras globales afectan de manera heterogénea la estructura de correlaciones entre monedas, enriqueciendo así el análisis de riesgos y estrategias de diversificación cambiaria en contextos internacionales. Resultados: El documento presenta tres hallazgos principales. Primero, se documenta que las correlaciones entre tipos de cambio son variables en el tiempo, según lo estimado por el modelo DCC-Copula. Segundo, se demuestra que dichas correlaciones son significativamente sensibles al GFC, capturado por el índice VIX. Tercero, se encuentra que los pares de divisas con mayor correlación estructural son especialmente vulnerables a las fluctuaciones del riesgo global, lo cual sugiere que el GFC amplifica los co-movimientos entre estas monedas. Frase destacada: Las condiciones financieras globales afectan de manera heterogénea la estructura de correlaciones entre monedas, lo cual debe considerarse en el análisis de riesgos y en las estrategias de diversificación cambiaria en contextos internacionales. Frase en inglés: Global financial conditions affect the structure of correlations between currencies in a heterogeneous manner, which must be considered in the analysis of risks and in the strategies for currency diversification in international contexts.spa
dc.format.extent29 páginasspa
dc.format.mimetypePDFspa
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/11243spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/11243spa
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la República spa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.32468/be.1320spa
dc.relation.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/11243spa
dc.relation.infohttps://repositorio.banrep.gov.co/sitios/1320spa
dc.relation.inveshttps://investiga.banrep.gov.co/es/borradores/be-1320spa
dc.relation.ispartofDocumentos de Trabajospa
dc.relation.ispartofseriesBorradores de Economíaspa
dc.relation.isversionofBorradores de Economía; No.1320spa
dc.relation.numberBorrador 1320spa
dc.relation.portalhttps://www.banrep.gov.co/es/publicaciones-investigaciones/borradores-economia/analisis-dinamica-tasas-cambio-contextospa
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/p/bdr/borrec/1320.htmlspa
dc.relation.shortdoihttps://doi.org/pt92spa
dc.rights.HabeasDatos personales: El(los) autor(es) ha(n) incluido sus datos personales (nombres, correo electrónico, filiación académica, perfil académico, entre otros) en el Portal de Investigaciones o la obra remitida para publicación, y por consiguiente, manifiesta(n) que mediante el diligenciamiento y registro de sus datos personales autoriza(n) al Banco de la República el tratamiento (recolección, almacenamiento, uso, circulación o supresión) de todos los datos suministrados con la finalidad de adelantar la publicación de la obra en el Portal de Investigaciones, dar a conocer su perfil académico y medios de contacto para fines académicos y divulgativos, así como para la construcción de indicadores y estadísticas para el seguimiento y control de las actividades de divulgación del Portal de Investigaciones. Para tal fin, se informa que el tratamiento de los datos personales se realizará de acuerdo con las políticas o lineamientos generales disponibles en http://www.banrep.gov.co/proteccion-datos-personales, en la sección “Protección de Datos Personales - Habeas Data”.spa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.disclaimerLas opiniones contenidas en el presente documento son responsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de la República ni a su Junta Directiva.spa
dc.rights.disclaimerThe opinions contained in this document are the sole responsibility of the author and do not commit Banco de la República or its Board of Directors.eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.handleRepecRePEc:bdr:borrec:1320spa
dc.subjectCorrelaciones condicionales dinámicasspa
dc.subjectCópulas elípticasspa
dc.subjectTasas de cambiospa
dc.subjectCiclo Financiero Globalspa
dc.subject.brtema7. Sector externo y economía internacionalspa
dc.subject.jelC22 - Time-Series Models; Dynamic Quantile Regressions; Dynamic Treatment Effect Models; Diffusion processeseng
dc.subject.jelC46 - Specific Distributions; Specific Statisticseng
dc.subject.jelF31 - Foreign Exchangeeng
dc.subject.jelG15 - International Financial Marketseng
dc.subject.jelspaC22 - Modelos de series temporales; Regresiones cuantiles dinámicas; Modelos dinámicos de tratamiento; procesos de difusiónspa
dc.subject.jelspaC46 - Distribuciones específicas; Estadísticas específicasspa
dc.subject.jelspaF31 - Tipos de cambiospa
dc.subject.jelspaG15 - Mercados financieros internacionalesspa
dc.subject.keywordDynamic conditional correlationseng
dc.subject.keywordElliptical copulaseng
dc.subject.keywordExchange rateseng
dc.subject.keywordGlobal Financial Cycleeng
dc.subject.lembTasas de cambio -- Economías emergentesspa
dc.subject.lembTasas de cambio -- Economías desarrolladasspa
dc.titleAnalyzing Exchange Rate Dynamics within the Global Financial Cycle: A DCC-Copula approacheng
dc.title.alternativeAnálisis de la Dinámica de las Tasas de Cambio en el Contexto del Ciclo Financiero Global: Un Enfoque con Modelos DCC-Cópulaspa
dc.typeWorking Papereng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaDocumentos de trabajospa
local.caie.checklist11. Esta versión del documento ha sido presentada en algún seminario interno del Banco?: sispa
local.caie.checklist2Frente a los temas sensibles actualmente en país, considera que su documento es: NO SENSIBLEspa
local.caie.checklist61. ¿Este trabajo trata temas relacionados con el cambio climático?: nospa
local.caie.validadorSubgerencia de Estudios Economicos - Juan Esteban Carranza - jcarraro@banrep.gov.cospa

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Borradores de Economía; No.1320
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