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Uncovering the portfolio balance channel with the use of sovereign credit ratings

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dc.audiencePolicymakerseng
dc.audienceResearcherseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorAndrade-Pardo, Laura
dc.creatorValencia-Arana, Oscar Mauricio
dc.creatorVásquez-Escobar, Diego
dc.creatorVillamizar-Villegas, Mauricio
dc.date.accessioned2016-12-01T08:30:10Zeng
dc.date.available2016-12-01T08:30:10Zeng
dc.date.created2016-12-01eng
dc.date.issued2016-12eng
dc.descriptionEn este artículo estudiamos los efectos en el tipo de cambio debidos a las modificaciones en la composición de cartera del sector financiero colombiano durante 2003-2014. Inicialmente facilitamos un entendimiento teórico del mecanismo de transmisión del canal a través de un modelo de cómo el sector bancario asigna de manera óptima su composición de cartera. Esto nos permite caracterizar las desviaciones con respecto a la paridad descubierta de tasas de interés en materia de activos nacionales y en el extranjero. En la aplicación empírica controlamos por un potencial sesgo de simultaneidad utilizando un novedoso instrumento para las composiciones de cartera: el uso de calificaciones crediticias de deuda soberana y los cambios en las perspectivas de Moody's, Standard and Poor's y Fitch Ratings. Nuestros hallazgos indican que los cambios en las composiciones de cartera solo afectan la prima de riesgo a largo plazo (5 años) en hasta cinco meses antes de que desaparezcan los efectos. Además, encontramos efectos más fuertes y persistentes en las composiciones para casos en los que las calificaciones estadounidenses aumentaron con relación a las calificaciones colombianas.eng
dc.description.abstractIn this paper we study exchange rate effects due to shifts in the portfolio composition of the Colombian financial sector during 2003–2014. We first provide a theoretical understanding of the channel's transmission mechanism by modeling how the banking sector optimally allocates its portfolio composition. This allows us to characterize departures from the uncovered interest rate parity condition (UIP) in terms of foreign and domestic assets. In the empirical application, we control for a potential simultaneity bias by using a novel instrument for portfolio compositions: the use of sovereign credit ratings and outlook changes made by Moody's, Standard and Poor's and Fitch Ratings. Our findings indicate that shifts in portfolio balances affect only the long term (5-year) risk premium in up to five months before the effects subside. Additionally, we find stronger and more persistent portfolio effects in cases in which US ratings increased relative to Colombian ratings.eng
dc.format.extent15 páginas : gráficas, tablaseng
dc.format.mimetypePDFeng
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6557spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6557
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la Repúblicaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/j.espe.2016.08.003eng
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/015222.htmlspa
dc.relation.ispartofArtículos de revistaeng
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económicaeng
dc.relation.issn0120-4483eng
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 34. No. 81. Diciembre, 2016. Pág.: 191-205.eng
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v34y2016i81p191-205.htmlspa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationAllen, F., & Michaely, R. (2003). Payout policy. In G. Constantinides, M. Harris, & R. M. Stulz (Eds.), Handbook of the economics of finance (Vol. 1) (pp. 337–429). Elsevier.eng
dc.source.bibliographicCitationAlmekinders, G. J., & Eijffinger, S. C. W. (1996). A friction model of daily Bundesbank and Federal Reserve intervention. Journal of Banking & Finance, 20, 1365–1380.eng
dc.source.bibliographicCitationAlsakka, R., & Ap Gwilym, O. (2012). Foreign exchange market reactions to sovereign credit news. Journal of International Money and Finance, 31, 845–864.eng
dc.source.handleRepecRePEc:col:000107:015222spa
dc.subjectCanal de equilibrio de carteraeng
dc.subjectCalificaciones crediticias de deuda soberanaeng
dc.subjectParidad descubierta de tasas de interéseng
dc.subjectTrilema de la política monetariaeng
dc.subject.jelC58 - Financial Econometricseng
dc.subject.jelE44 - Financial Markets and the Macroeconomyeng
dc.subject.jelG11 - Portfolio Choice; Investment Decisionseng
dc.subject.jelG14 - Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider Tradingeng
dc.subject.jelspaC58 - Econometría financieraspa
dc.subject.jelspaG11 - Selección de cartera; Decisiones de inversiónspa
dc.subject.jelspaG14 - Información y eficiencia del mercado; Estudios de casos; tráfico de información privilegiadaspa
dc.subject.keywordPortfolio balance channeleng
dc.subject.keywordSovereign credit ratingeng
dc.subject.keywordUncovered interest rate parityeng
dc.subject.keywordMonetary trilemmaeng
dc.subject.lembDeuda soberana -- Calificación -- Colombia -- 2003-2014spa
dc.subject.lembTipos de cambio -- Colombia -- 2003-2014spa
dc.subject.lembCambio exterior -- Colombia -- 2003-2014spa
dc.subject.lembTasas de interés -- Colombia -- 2003-2014spa
dc.titleUncovering the portfolio balance channel with the use of sovereign credit ratingseng
dc.title.alternativeDescubriendo el canal de equilibrio de cartera con el uso de calificaciones crediticias de la deuda soberanaeng
dc.typeArticleeng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaArtículoeng

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Año: 2016 - Vol. 34 - No. 81