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An empirical analysis of the relationship between US and Colombian long-term sovereign bond yields

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dc.audiencePolicymakerseng
dc.audienceResearcherseng
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dc.coverage.sucursalBogotáspa
dc.creatorGuarín-López, Alexander
dc.creatorMoreno-Gutiérrez, José Fernando
dc.creatorVargas-Herrera, Hernando
dc.creator.firmaAlexander Guarin
dc.date.accessioned2014-06-01T08:30:10Zeng
dc.date.available2014-06-01T08:30:10Zeng
dc.date.created2014-06-01eng
dc.date.issued2014-06eng
dc.descriptionEn este documento se estudia la relación entre las tasas de interés de la deuda pública de Estados Unidos y Colombia entre 2004 y 2013. También se evalúa la respuesta de la tasa de los bonos colombianos de largo plazo y el precio de otros activos locales a choques a la tasa de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Se llevan a cabo dos ejercicios empíricos. Primero, se usa un modelo de regresión lineal con ventanas móviles para examinar la relación entre las tasas de interés de los bonos de ambos países. Segundo, se estima un modelo VARX-MGARCH para calcular la respuesta de corto plazo de los precios de activos locales frente a choques financieros externos. Estos ejercicios consideran datos con frecuencia diaria. El análisis es realizado para tres periodos (es decir, antes, durante y después de la crisis financiera global). Los resultados muestran que la relación entre las tasas de interés de los bonos soberanos ha cambiado a través del tiempo. Además, las respuestas de corto plazo de los precios de activos locales frente a choques financieros externos han sido cualitativamente diferentes en los tres periodos. La característica especial de los bonos del Tesoro de Estados Unidos como un “activo refugio” durante un periodo de alta volatilidad parece explicar gran parte de estos cambios.eng
dc.description.abstractWe study the relationship between US and Colombian sovereign debt interest rates between 2004 and 2013. We also evaluate the response of the Colombian long-term bond yield and other asset prices to shocks to the US long-term Treasury rate. Two empirical exercises are performed. First, we use a moving window linear regression to examine the link between sovereign bond yields. Second, we estimate a VARX-MGARCH model to compute the short-term response of local asset prices to foreign financial shocks. Our exercises consider data with daily frequency. The analysis is performed on three sample periods (i.e., before, during, and after the global financial crisis). Our findings show that the link between sovereign bond yields has changed over time. Moreover, the short-run responses of local asset prices to foreign financial shocks have been qualitatively different in the three periods. The especial role of US Treasuries as a “safe haven asset” during highly volatile time spans seems to be at the root of these changes.eng
dc.format.extent19 páginas : gráficaseng
dc.format.mimetypePDFeng
dc.identifier.handlehttps://hdl.handle.net/20.500.12134/6509spa
dc.identifier.urihttps://repositorio.banrep.gov.co/handle/20.500.12134/6509
dc.language.isoengeng
dc.publisherBanco de la Repúblicaspa
dc.relation.doihttps://doi.org/10.1016/S0120-4483(14)70028-4eng
dc.relation.dotechttps://ideas.repec.org/a/col/000107/012400.htmlspa
dc.relation.ispartofArtículos de revistaeng
dc.relation.ispartofseriesRevista Ensayos Sobre Política Económicaeng
dc.relation.issn0120-4483eng
dc.relation.isversionofRevista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 32. No. 74. Junio, 2014. Pág.: 68-86.eng
dc.relation.repechttps://ideas.repec.org/a/bdr/ensayo/v32y2014i74p68-86.htmlspa
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dc.rights.accessRightsOpen Accesseng
dc.rights.ccAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0eng
dc.rights.spaAcceso abiertospa
dc.rights.urihttps://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/eng
dc.source.bibliographicCitationBernanke, B., and Reinhart V. (2004). Conducting Monetary Policy at Very Low Short-Term Interest Rates. American Economic Review 94, 85-90.eng
dc.source.bibliographicCitationChen, Q., Filardo, A., He, D., and Zhu, F. (2012). International Spillovers of Central Bank Balance Sheet Policies. In: B. for International Settlements (ed.): Are Central Bank Balance Sheets in Asia too Large? Vol. 66. Bank for International Settlements, p. 220-264.eng
dc.source.bibliographicCitationCieslak, A., and Povala, P. (2013). Information in the Term Structure of Yield Curve Volatility. Working paper, Northwestern University.eng
dc.source.handleRepecRepEc:bdr:ensayo:v:32:y:2014:i:74:p:68-86spa
dc.subjectTasas de interés de los bonos a largo plazoeng
dc.subjectCrisis financiera globaleng
dc.subjectMercados emergenteseng
dc.subjectRegresión lineal con ventanas móvileseng
dc.subjectModelo VARX-MGARCHeng
dc.subjectTasas de interés de los bonos a largo plazoeng
dc.subjectCrisis financiera globaleng
dc.subjectMercados emergenteseng
dc.subjectRegresión lineal con ventanas móvileseng
dc.subjectModelo VARX-MGARCHeng
dc.subject.jelC30 - Multiple/Simultaneous Equation Models; Multiple Variables: Generaleng
dc.subject.jelE43 - Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effectseng
dc.subject.jelE58 - Central Banks and Their Policieseng
dc.subject.jelF42 - International Policy Coordination and Transmissioneng
dc.subject.jelG15 - International Financial Marketseng
dc.subject.jelspaC30 - Modelos de ecuaciones múltiples/simultáneas; Variables múltiples: Generalidadesspa
dc.subject.jelspaE43 - Tipos de interés: determinación, estructura temporal y efectosspa
dc.subject.jelspaE58 - Bancos centrales y sus políticasspa
dc.subject.jelspaF42 - Coordinación y transmisión de la política internacionalspa
dc.subject.jelspaG15 - Mercados financieros internacionalesspa
dc.subject.keywordLong-term bond yieldseng
dc.subject.keywordGlobal financial crisiseng
dc.subject.keywordEmerging marketseng
dc.subject.keywordMoving window linear regressioneng
dc.subject.keywordVARX-MGARCH modeleng
dc.titleAn empirical analysis of the relationship between US and Colombian long-term sovereign bond yieldseng
dc.title.alternativeUn análisis empírico de la relación entre las tasas de interés de los bonos soberanos de largo plazo de Estados Unidos y Colombiaeng
dc.typeArticleeng
dc.type.hasversionPublished Versioneng
dc.type.spaArtículoeng

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An empirical analysis of the relationship between US and Colombian long-term sovereign bond yields
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Año: 2014 - Vol. 32 - No. 74