Browsing by Subject "Riesgo de moneda"

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    The Interdependence of FX and Treasury Bonds Markets: The Case of Colombia
    (Banco de la República) Rincón-Torres, Andrey Duván; Rojas-Silva, Kimberly; Julio-Román, Juan Manuel
    Analizamos la interdependencia entre los mercados de divisas y bonos (TES) en Colombia. Para esto estimamos modelos VAR identificados por heterocedasticidad para los retornos de la tasa de cambio (TRM) y los precios de los bonos, así como también modelos de análisis de eventos para la volatilidad de los retornos, el número y volumen de las ofertas, y los diferenciales de compra y venta, bid/ask spreads. Los datos analizados consisten en muestras de cada 5-minutos de precios bid/ask del dólar y de ofertas de los bonos, para un conjunto de referencias. Para estas referencias también contamos con el número de ofertas bid/ask así como su volumen. Encontramos que la TRM transmite información al mercado de bonos, pero lo opuesto no se da completamente: una depreciación de 1% del peso produce una reducción permanente del precio de los TES de entre 0.05% y 0.22%. Sin embargo, un incremento de 1% del precio de los bonos tiene un efecto pequeño y no enteramente significativo sobre la TRM, i.e. una apreciación del peso entre 0.001% y 0.009%. Adicionalmente, los incrementos en la volatilidad de la TRM no afectan la volatilidad de los retornos de los bonos, pero si su liquidez, es decir, el número y volumen de sus ofertas. Estos resultados son consistentes con el hecho de que el mercado de divisas refleja de manera más eficiente el efecto de los choques que el de bonos, resultado de la baja liquidez y concentración en un hábitat específico de este último. Estos resultados tienen implicaciones importantes para el diseño de políticas de estabilidad financiera, así como también para el diseño de portafolios privados, su rebalanceo y cobertura.
    Documentos de Trabajo. 2021-09-13
    Borradores de Economía; No. 1171