Browsing by Subject "Regression Discontinuity Design"
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Do Actions Speak Louder than Words? A Foreign Exchange Intervention Analysis(Banco de la República) Pinzón-Puerto, Freddy A.; Villamizar-Villegas, MauricioRevisitamos una antigua pregunta, pero con una nueva estrategia de identificación, concretamente, la diferencia entre los efectos de las intervenciones cambiarias anunciadas (“vocales”) y secretas (“sucias”). Para esto estudiamos un mecanismo de intervención basado en reglas del Banco de la República que, bajo condiciones observables y deterministas, activó la emisión de opciones (call y put) o la capacidad de ejercerlas. Interpretamos la primera (emisión) como anuncios del Banco bajo un diseño de regresión discontinua sharp, ya que la regla y la información cambiaria que la activó eran públicas, e interpretamos los ejercicios de las opciones como operaciones secretas bajo un diseño de regresión discontinua fuzzy, ya que los agentes del mercado podían haber elegido (pero no estaban obligados) a ejercerlas en los días siguientes a su emisión. Nuestros resultados indican que, de forma no condicional, tanto los anuncios como la intervención secreta tienen efectos similares. Sin embargo, el impacto de los anuncios se amplifica cuando se condicionan a: (i) una alta credibilidad del banco central, (ii) anuncios menos frecuentes y (iii) episodios de mayor volatilidad cambiaria.Documentos de Trabajo. 2023-01-13Borradores de Economía; No.1223Item Open AccessEffectiveness of FX Intervention and the Flimsiness of Exchange rate Expectations(Banco de la República) Vargas-Herrera, Hernando; Villamizar-Villegas, MauricioEn este trabajo examinamos la influencia de la incertidumbre sobre la tasa de cambio futura en la efectividad de la intervención cambiaria. Nuestra contribución consta de dos partes. Primero, desarrollamos un modelo teórico de equilibrio parcial para ilustrar cómo la efectividad cambiaria aumenta a medida que aumenta la incertidumbre sobre la tasa de cambio futura o de sus determinantes. Segundo, presentamos evidencia empírica de esta relación haciendo uso del esquema de intervención cambiaria del Banco de la República, empleado durante el periodo 2002-2012, a través de opciones put de volatilidad. Nuestros resultados indican que, en presencia de alta incertidumbre en los fundamentales de la tasa de cambio, la efectividad de la intervención esterilizada aumenta en aproximadamente 1% y su duración se extiende hasta por dos semanas. Adicionalmente, encontramos que, en períodos de alta incertidumbre, la intervención reduce la volatilidad cambiaria hasta en un 7% adicional.Documentos de Trabajo. 2019-04-08Borradores de Economía; No. 1070Item Open AccessA Comprehensive History of Regression Discontinuity Designs: An Empirical Survey of the last 60 Years(Banco de la República) Villamizar-Villegas, Mauricio; Pinzón-Puerto, Freddy A.; Ruíz-Sánchez, María AlejandraEn este artículo detallamos toda la historia sobre el Diseño de Regresiones Discontinuas (RDD), incluyendo sus orígenes en los 60s, y sus dos olas principales de formalización en los años 70s y 00s, las cuales rara vez son reconocidas en la literatura. Además, diferenciamos el trabajo empírico en diseños difusos y nítidos, y proporcionamos cierta intuición de por qué algunos criterios basados en reglas producen asignación imperfecta. Finalmente, desglosamos la literatura por campo económico, destacando los principales resultados, tratamientos y variables de asignación empleadas. En general, vemos algunos temas en economía que cobran importancia a través del tiempo, como los casos de: salud, finanzas, crimen, medio ambiente y política económica. En particular, destacamos las aplicaciones en finanzas como las más novedosas. No obstante, reconocemos que el campo de la educación se destaca como el campeón indiscutible de RDD a través del tiempo, con el mayor número de aplicaciones empíricas.Documentos de Trabajo. 2020-04-13Borradores de Economía; No. 1112