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Evolución de los flujos de capital y de la deuda externa del sector privado en Colombia 1990-2003
(Banco de la República, 2003-12-05) Alonso-Masmela, Gloria Amparo; Montes-Uribe, Enrique; Varela, Carlos
En este trabajo se describe la evolución del marco regulatorio de los capitales externos y la dinámica de los mismos para Colombia durante el período 1990 – 06 de 2003. El análisis muestra que la evolución de los flujos de capital se puede dividir en dos periodos: en el primero 1990-1997, se recibieron importantes flujos de capital de endeudamiento externo de largo plazo e inversiones directas que financiaron, principalmente, la ejecución de proyectos de infraestructura física y el crecimiento del gasto privado. En el segundo período, se frenó la entrada de nuevos recursos al país, especialmente los vinculados con crédito externo de largo plazo. Adicionalmente, en el documento se muestra el cambio en la estructura de financiamiento del sector privado hacia contrataciones de corto plazo, especialmente notoria a partir de 1998.
Documentos de Trabajo. 2003-12-05
Borradores de Economía; No. 266
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Deuda externa, inversión y crecimiento en Colombia, 1970 y 2002
(Banco de la República, 2003-12-16) Rubio, Orlando; Ojeda-Joya, Jair N.; Montes-Uribe, Enrique
Este trabajo examina la relación entre la deuda externa, la inversión privada y el crecimiento para Colombia en el período 1970 – 2002. Se utilizaron dos especificaciones, una en donde las ecuaciones de crecimiento e inversión son lineales, y otra en la cual la relación entre deuda externa y crecimiento es de tipo curva de Laffer. Estas ecuaciones fueron estimadas simultáneamente mediante mínimos cuadrados en dos etapas con variables instrumentales. Los resultados indican que en la especificación lineal, la deuda externa como proporción del PIB tiene una relación negativa con el crecimiento en la cual un incremento de 5.6 puntos en el indicador de deuda se asocia con una caída de un punto en la tasa de crecimiento del producto. Adicionalmente, se encontró una relación cuadrática en la cual la deuda externa tiene un efecto negativo a partir de un nivel de endeudamiento de 27.1 puntos del PIB. Finalmente, se halló que la inversión privada esta asociada directamente con el flujo de endeudamiento privado e inversamente con el endeudamiento externo público.
Documentos de Trabajo. 2003-12-16
Borradores de Economía; No. 272
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Balanza de pagos petrolera 1990-2002: resultados, aspectos conceptuales y metodológicos
(Banco de la República, 2004-02-20) Pulido-González, Carolina; Montes-Uribe, Enrique; Beltrán-R., Germán
La incidencia de la actividad petrolera en la balanza de pagos ha sido significativa, especialmente desde inicios de la década de los noventa cuando se descubrieron importantes pozos petrolíferos en el piedemonte llanero, que han generado sustanciales flujos de capital e ingresos por exportaciones. Este documento presenta la estimación de una balanza de pagos específica para el sector petrolero, la cual desagrega las transacciones externas de agentes residentes vinculados a dicha actividad en todas sus etapas, haciendo énfasis especial en la exploración, explotación y transporte de petróleo y sus derivados.
Documentos de Trabajo. 2004-02-20
Borradores de Economía; No. 278
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Estructura de costos de transacción de las remesas de trabajadores en Colombia 2003
(Banco de la República, 2004-09-10) Collazos-Gaitán, María Mercedes; Montes-Uribe, Enrique; Muñoz-Trujillo, Santiago
Con base en la información publicada por el Banco de la República sobre los “Principales resultados de la encuesta de costos de transacción de remesas de trabajadores” se hace un análisis de las principales características de operación del mercado receptor de remesas en Colombia y de sus costos de transacción. Se encuentra evidencia de un mercado en proceso de cambio y con una 05r competencia, aunque todavía presenta importantes niveles de concentración. Los costos de envío y posterior pago de las remesas tanto por comisiones como por diferencial cambiario se han reducido. Los costos por comisiones, que son los más altos, se determinan en el mercado emisor de las remesas, en tanto que el diferencial cambiario es la principal fuente de ingresos para las entidades pagadoras. Sin embargo, se encontró que estas entidades incurren para el pago de los giros familiares en costos altos y muy diversos.
Documentos de Trabajo. 2004-09-10
Borradores de Economía; No. 306
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El impacto del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos (TLC) en la balanza de pagos hasta 2010
(Banco de la República, 2006-01-16) Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Alonso-Masmela, Gloria Amparo; Esguerra-Umaña, María del Pilar; Garrido-Tejada, Daira; Iregui-Bohórquez, Ana María; Montes-Uribe, Enrique
Este trabajo evalúa el posible impacto del Tratado de Libre Comercio entre Colombia y Estados Unidos sobre los principales rubros de la balanza de pagos, para el período 2007-2010. Para la estimación de los efectos del TLC sobre el comercio de bienes se utilizó un Modelo Multisectorial de Equilibrio General. Adicionalmente, se usaron otros métodos de proyección para las cuentas de servicios y para la inversión extranjera directa (IED). Los resultados muestran que el TLC generaría un aumento del comercio total de Colombia de más de tres puntos del PIB, y un aumento de la IED superior a US$2.300 millones. Puesto que estas proyecciones se circunscriben a un horizonte de tiempo específico, la evaluación de dicho impacto es parcial y posiblemente subestima el efecto total del acuerdo. Por una parte, no se tiene en cuenta el posible surgimiento de nuevas actividades de exportación o importación. Por otro lado, el cálculo de los flujos de IED inducidos por la firma del tratado son conservadores de acuerdo a la experiencia de otros países que han firmado tratados comerciales similares.
Documentos de Trabajo. 2006-01-16
Borradores de Economía; No. 362
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Comportamiento reciente (2000-2005) del sector floricultor colombiano
(Banco de la República, 2006-01-18) Tenjo-Galarza, Fernando; Montes-Uribe, Enrique; Martínez-T., Jorge
Por varias décadas el sector floricultor colombiano ha contribuido a la generación de divisas y a la modernización de su mercado de trabajo. Recientemente, atraviesa por una difícil situación económica, marcada por pérdidas crecientes de un grupo también en aumento de productores. Existe también un porcentaje importante que continúan obteniendo ganancias en su negocio, auque a tasas bajas. El presente trabajo explora los factores que ayudan a explicar dicha situación en el período 2000-2005. Se analizan las características del mercado de exportación, la producción nacional y, para una muestra de 146 empresas, la evolución de los ingresos operacionales, costos, utilidades y rentabilidad. Los resultados indican que la coyuntura actual puede asociarse a la evolución reciente de la tasa de cambio y la consiguiente revaluación del peso que ha afectado los ingresos de los exportadores de flores, en particular en el año 2004; y a los altos costos directos, afectados especialmente por salarios reales y costos de transporte e insumos.
Documentos de Trabajo. 2006-01-18
Borradores de Economía; No. 363
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El mercado venezolano en las exportaciones colombianas: dependencia de los exportadores en 2006
(Banco de la República, 2008-03-03) Montes-Uribe, Enrique; Garavito-Acosta, Aarón Levi; Pulido-González, Carolina; Hernández-F., Monica
En este documento analizamos el comportamiento reciente de las exportaciones a Venezuela, y a nivel de firma, la dependencia de los ingresos frente a las ventas realizadas al vecino país en 2006. Para esto se utilizó la base de comercio exterior del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), y los balances de la Supersociedades. Esta revisión muestra que las ventas a Venezuela han crecido de manera importante en el último año, y representan una porción significativa del total de exportaciones del país. A nivel de firma, se observa que la 05ría de las empresas concentraron en Venezuela una porción significativa de sus ventas al exterior, pero éstas no fueron la principal fuente de sus ingresos operacionales. No obstante, un número reducido de firmas, que efectuaron una parte importante de las exportaciones a dicho país, registraron una alta dependencia de sus ingresos operacionales. Se encontró también que los exportadores a Venezuela tienden a especializarse en unos pocos mercados, en lugar de diversificar destinos. Ésta tendencia se ha reforzado durante el auge de los últimos años, pues una proporción alta de exportadores a Venezuela abandonó los demás destinos a los que vendía para atender únicamente éste mercado.
Documentos de Trabajo. 2008-03-03
Borradores de Economía; No. 492
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El comercio Colombo-Venezolano: características y evolución reciente
(Banco de la República, 2010-05-13) Esguerra-Umaña, María del Pilar; Montes-Uribe, Enrique; Garavito-Acosta, Aarón Levi; Pulido-González, Carolina
El comercio colombo-venezolano ha experimentado desde los años setenta varias fases de auge y crisis, pero su etapa de crecimiento más importante fue la registrada entre 2004 y 2009. Este crecimiento del comercio se dio en respuesta de una serie de políticas y acontecimientos económicos a ambos lados de la frontera. En Venezuela, fueron determinantes las políticas del Presidente Chávez que han llevado a una transformación productiva de Venezuela y la burbuja de consumo experimentada por el auge de los precios del petróleo. En el caso de Colombia, no debe despreciarse el papel que han tenido las políticas económicas que, sin que sea totalmente evidente, han privilegiado la producción de bienes de consumo a través de 05r protección efectiva mediante aranceles altos. Fueron estas políticas que también permitieron que el desarrollo del comercio bilateral en este último período fuera un proceso de más "desviación" que "creación" de comercio. Esto hace que la sustitución de mercados que Colombia requiere para disminuir su dependencia no sea fácil e inmediata. El impacto final de la caída del comercio con Venezuela en el largo plazo sería de una pérdida de exportaciones reales para Colombia de 3,08% y del PIB de 1,01. En Venezuela, por su parte los impactos sobre las ventas y el PIB serían 05res.
Documentos de Trabajo. 2010-05-13
Borradores de Economía; No. 602
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Venezuela como destino de las exportaciones colombianas: evolución reciente y efecto sobre el panorama exportador y las firmas colombianas
(Banco de la República, 2010-09-18) Montes-Uribe, Enrique; Garavito-Acosta, Aarón Levi; Esguerra-Umaña, María del Pilar
En este documento se analiza la reciente disminución de las exportaciones a Venezuela y su impacto en el panorama exportador y las firmas colombianas. Al mismo tiempo se plantean algunas reflexiones sobre la sustitución del mercado venezolano. Para esto se utilizó la base de comercio exterior del Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE), y los estados financieros de la Superintendencia de Sociedades. Los resultados del estudio muestran que la caída de las ventas a Venezuela no fue un fenómeno que afectó exclusivamente a Colombia, otros países también han visto reducido el monto de sus exportaciones debido a los problemas económicos del vecino país. Las menores ventas al mercado venezolano afectaron la evolución, la estructura y el destino de nuestros despachos al exterior. Por su parte, la sustitución de este mercado no es una tarea fácilmente alcanzable en el corto plazo, pero ya se comenzó a observar en el primer semestre de 2010. A nivel de las firmas, se encontró una alta concentración en el valor despachado en pocos exportadores y un número elevado de empresas que exportan montos muy bajos. Adicionalmente, Venezuela es un mercado de aprendizaje, en el que algunas empresas logran establecerse y otras participan esporádicamente. Finalmente, para la muestra de empresas analizadas, el mercado venezolano es uno de los principales destinos de sus exportaciones, pero no es la principal fuente de sus ingresos operacionales, lo es fundamentalmente el mercado interno.
Documentos de Trabajo. 2010-09-18
Borradores de Economía; No. 621
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Aproximación a los índices de valor unitario y quantum del comercio exterior colombiano
(Banco de la República, 2011-11-20) Garavito-Acosta, Aarón Levi; López-Valenzuela, David Camilo; Montes-Uribe, Enrique
El documento presenta la estimación mensual de los índices encadenados de precios y cantidades del comercio exterior colombiano con base en las estadísticas de aduanas. La metodología propuesta busca afrontar los problemas de agregación y volatilidad propios de la fuente de información utilizada. De los índices calculados se desprenden resultados interesantes, dentro de los que se cuentan, la descomposición en efecto precio y cantidad del valor de las importaciones y exportaciones, los términos de intercambio bilaterales, entre otros.
Documentos de Trabajo. 2011-11-20
Borradores de Economía; No. 680
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La economía petrolera en Colombia (Parte I) : marco legal - contractual y principales eslabones de la cadena de producción (1920-2010)
(Banco de la República, 2012-02-18) López-Enciso, Enrique Antonio; Montes-Uribe, Enrique; Garavito-Acosta, Aarón Levi; Collazos-Gaitán, María Mercedes
El documento analiza la evolución del marco legal y contractual de la economía petrolera en Colombia desde sus inicios y sus principales efectos sobre el régimen fiscal, entendido como el proceso mediante el cual el Estado colombiano se apropia de los recursos provenientes de esta actividad y estimado a partir de las medidas disponibles de Government-Take y State.Take. También se describen las principales características de la cadena productiva del petróleo (exploración, explotación, producción y reservas), así como los aspectos más relevantes de la regulación aplicable a la inversión extranjera directa y a las operaciones cambiarias efectuadas por la industria petrolera en Colombia.
Documentos de Trabajo. 2012-02-18
Borradores de Economía; No. 692
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Comercio exterior colombiano y su financiación con la banca local: un análisis a nivel de firma
(Banco de la República, 2012-07-13) Restrepo-Ángel, Sergio; Niño-Cuervo, Jorge; Montes-Uribe, Enrique
Se estima la elasticidad de las exportaciones y de las importaciones al crédito otorgado por la banca comercial usando información cruzada a nivel de firma en Colombia. Replicando la metodología empírica de Paravisini et. al (2011), se encontró que una reducción del crédito en 10% reduce el valor exportado e importado en 3.95% y 5.12% y el volumen en un 2.33% y 3.63% respectivamente. Se hace uso de la metodología panel con variable instrumental para controlar por otros factores que afectan la demanda de crédito por parte de la firma.
Documentos de Trabajo. 2012-07-13
Borradores de Economía; No. 722
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La economía petrolera en Colombia (Parte II) : relaciones intersectoriales e importancia en la economía nacional
(Banco de la República, 2013-01-14) López-Enciso, Enrique Antonio; Montes-Uribe, Enrique; Garavito-Acosta, Aarón Levi; Collazos-Gaitán, María Mercedes
El documento analiza los vínculos de la actividad petrolera del país con el resto de la economía colombiana. Se destaca la creciente importancia de este sector en el panorama nacional y sus principales efectos sobre los ingresos fiscales, la balanza de pagos, el mercado cambiario, los términos de intercambio y su encadenamiento productivo con el resto de sectores económicos.
Documentos de Trabajo. 2013-01-14
Borradores de Economía; No. 748
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Flujos de capitales, choques externos y respuestas de política en países emergentes
(Banco de la República, 2013-09) Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Mora-Quiñones, Rocío Clara; Parra-Amado, Daniel; Arias-Rodríguez, Fernando; Garrido-Tejada, Daira; Garavito-Acosta, Aarón Levi; Iregui-Bohórquez, Ana María; Ramírez-Giraldo, María Teresa; Melo-Velandia, Luis Fernando; Echavarría, Juan José; González-Gómez, Andrés; López-Enciso, Enrique Antonio; Rodríguez-Niño, Norberto; Hamann-Salcedo, Franz Alonso; Mejía, Luis Fernando; Rodríguez-Niño, Norberto; Gómez-González, José Eduardo; Silva-Escobar, Luisa Fernanda; Restrepo-Ángel, Sergio; Salazar, Mauricio; Arteaga-Cabrales, Carolina; Huertas-Campos, Carlos Alfonso; Olarte-Armenta, Sergio; López-Bazo, Enrique; Montes-Uribe, Enrique; Garavito-Acosta, Aarón Levi; Collazos-Gaitán, María Mercedes; Cano-Sánz, Carlos Gustavo; Vallejo-Mejía, Francisco-César; Caicedo-García, Edgar; Amador-Torres, Juan Sebastián; Tique-Calderón, Evelyn Yohana; Granados-Castro, Joan Camilo; Ojeda-Joya, Jair N.; Arango, Luis E.; Chavarro-Sanchez, Ximena; González-Molano, Eliana Rocío; Lozano-Espitia, Luis Ignacio; Melo-Becerra, Ligia Alba; Ramos-Forero, Jorge Enrique; Vargas-Riaño, Carmiña Ofelia; Julio-Román, Juan Manuel; Parra-Polanía, Julián Andrés; Zárate-Perdomo, Juan Pablo; Cobo-Serna, Adolfo León; Rincón-Castro, Hernán; Rincón-Castro, Hernán; Velasco-Martínez, Andrés Mauricio
Las crisis financieras recientes han incrementado de manera significativa la complejidad de la política económica. Hoy día es necesario estar preparado para enfrentar huracanes financieros que surgen de lugares inesperados y que se expanden alrededor del mundo como reguero de pólvora. Para peor, estas crisis producen un profundo desconcierto entre inversores y analistas —incluyendo al propio Fondo Monetario Internacional—. La presente obra contiene un conjunto importante de artículos de alto calibre profesional que se enfocan sobre los nuevos desafíos que enfrenta la política económica en estas circunstancias. Los artículos estudian las características de los flujos de capitales, tanto en su totalidad como en su composición (capital de cartera, inversión directa, etc.) y su interrelación con el mercado de commodities (café y petróleo, en particular). Esto se complementa con un estudio cuidadoso de las vulnerabilidades financieras y un detallado análisis del papel de todos estos factores en la economía colombiana. El libro se convierte en un verdadero pionero en esta literatura y debería transformarse en referencia obligada para todos aquellos que quieran entender los nuevos fenómenos y desarrollar herramientas para prevenir sus peores consecuencias o paliar sus costos en economías emergentes, como la colombiana.(Guillermo Calvo, profesor del Dpto. de Economía, Universidad de Columbia)’.
Libros Banco de la República. 2013-09-01
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La economía petrolera en Colombia
(Banco de la República, 2013-09) López-Enciso, Enrique Antonio; Montes-Uribe, Enrique; Garavito-Acosta, Aarón Levi; Collazos-Gaitán, María Mercedes; Rincón, Hernán; Velasco, Andrés M.
Analiza la evolución del marco legal y contractual de la economía petrolera en Colombia desde los inicios y los principales efectos sobre el régimen fiscal, entendido como la apropiación por parte del Estado colombiano de los recursos provenientes de esta actividad, y estimado a partir de las medidas disponibles de government-takeystate-take. También, se describen las principales características de la cadena productiva del petróleo (exploración, explotación, producción y reservas), así como los aspectos más relevantes de la regulación aplicable a la inversión extranjera directa y a las operaciones cambiarias efectuadas por la industria petrolera en Colombia.
Capítulos de libro. 2013-09-01
Capítulo 9. La economía petrolera en Colombia. Pág.:337-406
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Descalces cambiarios de las firmas no financieras en Colombia
(Banco de la República, 2014-01-21) Restrepo-Ángel, Sergio; Niño-Cuervo, Jorge; Montes-Uribe, Enrique
Usando una base de datos tipo panel con una muestra de firmas del sector real colombiano, se determina que las empresas en Colombia no calzan la composición por monedas de sus pasivos con la de sus activos e ingresos. Siguiendo la metodología de Cowan et. al (2005), se encontró que una depreciación de 10% del tipo de cambio real, similar a la ocurrida en Colombia en 1999, provoca una reducción de 3% en la tasa de inversión en activos fijos de aquellas firmas con la mitad de su deuda en dólares comparadas con aquellas que tienen cero, ceteris paribus. Los resultados muestran la importancia de tener una medición adecuada del grado de exposición cambiaria de la firma al momento de cuantificar los efectos de una depreciación sobre inversión y producción.
Documentos de Trabajo. 2014-01-21
Borradores de Economía; No. 805
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Una visión general de la política comercial colombiana entre 1950 y 2012
(Banco de la República, 2014-04-30) García-García, Jorge; López-Valenzuela, David Camilo; Montes-Uribe, Enrique; Esguerra-Umaña, María del Pilar
El documento presenta y examina los principales hechos de la política comercial del país en los últimos 62 años. El análisis reseña los principales hitos de la política comercial y del comercio exterior en Colombia, destacando los orígenes de las restricciones al comercio, los antecedentes de la apertura económica, la política de comercio exterior post apertura y las medidas no arancelarias aplicadas al comercio exterior.
Documentos de Trabajo. 2014-04-30
Borradores de Economía; No. 817
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Colombia en el comercio mundial (1992-2012) : desempeño de las exportaciones colombianas
(Banco de la República, 2015-05-25) López-Valenzuela, David Camilo; López-Enciso, Enrique Antonio; Montes-Uribe, Enrique
El documento presenta y examina la estructura y dinámica de las exportaciones colombianas durante las dos últimas décadas, al mismo tiempo que esta se compara con las principales tendencias del comercio mundial. A partir de un conjunto de indicadores ampliamente documentados en la literatura, se evalúan los patrones del comercio exterior colombiano y los 05res cambios que se dieron en la composición de las exportaciones colombianas en este período.
Documentos de Trabajo. 2015-05-25
Borradores de Economía; No. 885
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Las instituciones en el sector externo colombiano : ¿apoyo o escollo al comercio?
(Banco de la República, 2015-06-04) García-García, Jorge; Collazos-Gaitán, María Mercedes; Montes-Uribe, Enrique
Este documento examina si las instituciones y los organismos que tienen que ver con el sector externo de la economía colombiana apoyan o dificultan el comercio de importación y exportación. Los hallazgos de este trabajo se sustentan principalmente en el análisis de los resultados de la encuesta de comercio exterior aplicada por el Banco de la República a operadores de comercio exterior sobre la calidad de los organismos involucrados en el sector externo, de los servicios que prestan y de la infraestructura que soporta el comercio. Los resultados se contrastan con los indicadores que miden, a nivel mundial, el peso relativo de los problemas institucionales y de infraestructura y sirven como guía para analizar el funcionamiento institucional y regulatorio del sector en Colombia.
Documentos de Trabajo. 2015-06-04
Borradores de Economía; No. 889
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El choque petrolero y sus implicaciones en la economía colombiana
(Banco de la República, 2015-10-02) Toro-Córdoba, Jorge Hernán; Garavito-Acosta, Aarón Levi; López-Valenzuela, David Camilo; Montes-Uribe, Enrique
La economía colombiana se ha visto impactada por la fuerte caída en la cotización internacional del petróleo, la cual se caracterizó por ser sorpresiva, acelerada y de magnitud considerable. Según los analistas, este choque podría ser persistente y extenderse por varios años. Sumado a lo anterior, el volumen de producción de hidrocarburos en el territorio nacional también podría caer, como resultado de la menor inversión en el sector ante los bajos precios del crudo. El presente documento hace un análisis descriptivo del choque petrolero reciente y de sus determinantes, así como de sus implicaciones para la economía colombiana. A la fecha, el desplome de los precios ha afectado los términos de intercambio del país y con ello el ingreso nacional, impactando las cuentas externas y la tasa de cambio, las finanzas públicas, la confianza de los mercados y el riesgo país. Lo anterior se ha traducido en una significativa desaceleración de la actividad económica. La respuesta de política económica ha sido coherente con un sólido marco institucional previamente establecido, que ha propiciado un ajuste ordenado de la economía a las nuevas circunstancias externas. Entre las características más importantes de dicho marco de política se destacan un régimen de inflación objetivo con flexibilidad cambiaria, una regla fiscal para el Gobierno Nacional y una política macro-prudencial que aboga por la estabilidad financiera.
Documentos de Trabajo. 2015-10-02
Borradores de Economía; No. 906