Browsing by Author "Valencia-Arana, Oscar Mauricio"
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RyD investment and financial frictions(Banco de la República, 2014-06-26) Valencia-Arana, Oscar MauricioDocumentos de Trabajo. 2014-06-26Borradores de Economía; No. 828Item Open AccessMacro-prudential policy under moral hazard and financial fragility(Banco de la República, 2015-04-10) Arango-Arango, Carlos Alberto; Valencia-Arana, Oscar MauricioDocumentos de Trabajo. 2015-04-10Borradores de Economía; No. 878Item Open AccessEfectos del Quantitative Easing sobre los retornos accionarios en mercados emergentes(Banco de la República, 2016-02-29) Leyva-Uribe, Bernardo; Gómez-González, José Eduardo; Valencia-Arana, Oscar Mauricio; Villamizar-Villegas, MauricioEste trabajo estudia los efectos de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos durante la reciente crisis financiera (2008-2009) sobre los retornos accionarios de mercados emergentes. Mediante el análisis de un estudio de eventos se encuentra evidencia significativa de que los índices accionarios de un conjunto de países emergentes reaccionaron ante los comunicados del comité de la Reserva Federal (FOMC) sobre el futuro del programa de compras de activos financieros a gran escala (LSAP). Sin embrago, dichas respuestas muestran un importante grado de heterogeneidad. En particular, los retornos accionarios de los países emergentes aumentaron en un 7.3% y 2.3% durante la primera y tercera etapa del programa de Quantitative Easing, respectivamente. Por otra parte, los retornos accionarios disminuyeron en un 2.9% durante la segunda etapa. Estas diferencias se pueden atribuir al diseño de cada una de las etapas del programa de estímulo monetario llevado a cabo por la Reserva Federal.Documentos de Trabajo. 2016-02-29Borradores de Economía; No. 929Item Open AccessUncovering the portfolio balance channel with the use of sovereign credit ratings(Banco de la República, 2016-05-11) Andrade-Pardo, Laura; Valencia-Arana, Oscar Mauricio; Vásquez-Escobar, Diego; Villamizar-Villegas, MauricioDocumentos de Trabajo. 2016-05-11Borradores de Economía; No. 941Item Open AccessInnovation and Growth under Private Information(Banco de la República, 2016-05-12) Gómez-González, José Eduardo; Valencia-Arana, Oscar MauricioDocumentos de Trabajo. 2014-09-15Borradores de Economía; No. 845Item Open AccessThe role of capital requirements and credit composition in the transmission of macroeconomic and financial shocks(Banco de la República, 2016-08-16) Valencia-Arana, Oscar Mauricio; Osorio-Rodríguez, Daniel Esteban; Garay, PabloDocumentos de Trabajo. 2016-08-16Borradores de Economía; No. 954Item Open AccessUncovering the portfolio balance channel with the use of sovereign credit ratings(Banco de la República, 2016-12) Andrade-Pardo, Laura; Valencia-Arana, Oscar Mauricio; Vásquez-Escobar, Diego; Villamizar-Villegas, MauricioEn este artículo estudiamos los efectos en el tipo de cambio debidos a las modificaciones en la composición de cartera del sector financiero colombiano durante 2003-2014. Inicialmente facilitamos un entendimiento teórico del mecanismo de transmisión del canal a través de un modelo de cómo el sector bancario asigna de manera óptima su composición de cartera. Esto nos permite caracterizar las desviaciones con respecto a la paridad descubierta de tasas de interés en materia de activos nacionales y en el extranjero. En la aplicación empírica controlamos por un potencial sesgo de simultaneidad utilizando un novedoso instrumento para las composiciones de cartera: el uso de calificaciones crediticias de deuda soberana y los cambios en las perspectivas de Moody's, Standard and Poor's y Fitch Ratings. Nuestros hallazgos indican que los cambios en las composiciones de cartera solo afectan la prima de riesgo a largo plazo (5 años) en hasta cinco meses antes de que desaparezcan los efectos. Además, encontramos efectos más fuertes y persistentes en las composiciones para casos en los que las calificaciones estadounidenses aumentaron con relación a las calificaciones colombianas.Artículos de revista. 2016-12-01Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 34. No. 81. Diciembre, 2016. Pág.: 191-205.Item Open AccessCurrent account sustainability in Latin America considering nonlinearities(Banco de la República, 2017-03-15) Ordoñez-Callamand, Daniel; Melo-Velandia, Luis Fernando; Valencia-Arana, Oscar MauricioDocumentos de trabajo. 2017-03-15Borradores de Economía; No. 987Item Open AccessYoung innovative firms, investment-cash flow sensitivities and technological misallocation(Banco de la República, 2017-06-12) Valencia-Arana, Oscar Mauricio; Gómez-González, José Eduardo; García-Suaza, Andrés FelipeDocumentos de trabajo. 2017-06-12Borradores de Economía; No. 1004Item Open AccessThe role of capital requirements and credit composition in the transmission of macroeconomic and financial shocks(Banco de la República, 2017-12-12) Valencia-Arana, Oscar Mauricio; Osorio-Rodríguez, Daniel Esteban; Garay, PabloEste documento desarrolla un modelo de equilibrio general que incorpora un banco, restricciones de endeudamiento, incumplimiento y necesidad de capital exógeno para estudiar el efecto de este último en la composición de la financiación bancaria y en la respuesta de la economía a los choques. Los hogares heterogéneos previamente deciden cuánto ahorrar o pedir prestado para consumir (crédito al consumo) o para la provisión de servicios de vivienda (hipotecas). Estas opciones están sujetas a límites de endeudamiento, que dependen del valor de los activos inmobiliarios (para las hipotecas) o de los ingresos laborales (para los préstamos al consumo). El modelo incluye un productor del bien final y un continuo de productores de bienes intermedios que deben tomar prestado para financiar capital de trabajo/necesidades de mano de obra (préstamos de crédito comercial) y están sujetos a rigideces nominales. El ahorro y el endeudamiento se gestionan por parte de un banco que se enfrenta a necesidades de capital exógeno que difieren en cada categoría de crédito. Las necesidades de capital se han creado tomando como modelo una función de penalización según Den Haan and De Wind (2012). El documento se centra en la respuesta de la economía del modelo a los choques monetarios, productivos y financieros con necesidades de capital o sin ellas. En ausencia de necesidades de capital, cualquier choque que reduzca la tasa de depósito incentivará al banco a cambiar de capital bancario a depósitos, aumentando así la demanda de depósitos y amortiguando el efecto del choque sobre las tasas de interés y el precio de los servicios de vivienda. El principal efecto de las necesidades de capital en el modelo es interrumpir la capacidad del banco de cambiar a fuentes de financiación más baratas (depósitos) después de un choque. Las necesidades de capital, por tanto, tienen como efecto amplificar la respuesta de las variables agregadas a los choques a través de la composición de la parte derecha del balance del banco y no a través del bien estudiado canal de restricciones sobre la capacidad de influir que afectan a su parte izquierda.Artículos de revista. 2017-12-12Revista Ensayos Sobre Política Económica; Vol. 35. No. 84. Diciembre, 2017. Pág.: 203-221.